貿易用語集 公開日:2014.01.15 ／ 最終更新日:2017.10.16 しーえふえすちゃーじ・シーエフエスチャージ CFSチャージ 長引く低金利環境により、多くの投資家が十分なリターンを得ることができず、投資目標を達成できずにいます。クレジット投資はどのように投資家をサポートできるのでしょうか。本稿では、PIMCOがクレジット投資に投資妙味があると考える5つの理由をご紹介します。当ウェブサイトに掲載の全ての情報の著作権はPIMCOに帰属します。掲載情報・資料等の一部、もしくは全部を書面による許可なくして転載、複製することを禁じます。 ©2020年Gurtin Municipal Bond Management, a PIMCO Company② CDS取引では元本には実際の現金は投資されないため、CDSでは少額の現金で金額の大きな取引が可能① 社債市場では信用リスクをショート(空売り)することが難しい一方で、CDSではプロテクションの買いによって比較的容易に実現できるCDS投資家の損失 = {(100円) – (デフォルトした参照債務の評価額)}×1億円/100④ CDS取引にはカウンターパーティ・リスク（CDSの取引相手の破たんなどにより契約通り取引が行われないリスク）が存在Pacific Investment Management Company LLC機関投資家によるCDS取引が急速に拡大した理由は、CDSを用いることでアクティブ・ポートフォリオ・マネジメントにおける社債やエマージング債等に対するクレジット・エクスポージャーの管理がよりカスタマイズしやすくなり、運用者の意図するリスクポジションが取りやすくなる利便性にあるといえます。債券運用におけるCDSの利用方法としては以下の例が挙げられます。CDSのスプレッドが現物債のスプレッドよりも大きいことをポジティブ・ベーシス、小さいことをネガティブ・ベーシスと呼びます。投資家の手元にはデフォルトしたX社社債が残りますが、その価格は通常額面よりも大幅に低いものとなります。現物債投資家の損失 = {(100円) – (デフォルトした現物債価額)}×1億円 / 100最新のPIMCOの視点を投資プロフェッショナルがブログでお届けします。CDSのプレミアムは、スワップ期間中、および参照債務にクレジット・イベントが発生するまで支払われます。参照債務にクレジット・イベントが発生した際、スワップ契約は終了、プレミアムの支払いも停止し、プロテクションの売り手との間であらかじめ契約で決められた方法にて、現物決済もしくは現金決済が行われます。このプログラムでは、債券について知っておくべきことを6つのシリーズを通じて学ぶことができます。例えば、現物債を保有する場合と、CDSでプロテクションを売却していた場合、参照先X社に債務不履行(デフォルト)が発生すると、それぞれの場合の経済効果はどのようになるでしょうか。2020年7月アセットアロケーション展望の要約版である本ブログでは、PIMCOの世界経済の見通しに沿い、マルチアセット・ポートフォリオのポジションについてご説明します。（注）PIMCOはパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーを意味し、その関係会社を含むグループ総称として用いられることがあります。ロックダウンの解除または緩和に伴い、目先の経済活動は機械的に反発するものの、その後の上り坂は長く苦しいものになると予想しています。ピムコジャパンリミテッドが提供する投資信託商品やサービスは、日本の居住者であり、かつ法律による制約のない方に対して提供するものであり、かかる商品やサービスが許可されていない国・地域の方に提供するものではありません。運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、デリバティブ取引等の価値、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入有価証券の発行体の財務状況や信用力等の影響を受けて変動します。また、外貨建資産に投資する場合は為替変動による影響も受けます。したがって投資元本や一定の運用成果が保証されているものではなく、損失をこうむることがあります。運用によって生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。弊社が行う金融商品取引業に関してお客様にご負担頂く手数料等には、弊社に対する報酬及び有価証券等の売買手数料や保管費用等の諸費用がありますが、それらの報酬及び諸費用の種類ごと及び合計の金額・上限額・計算方法は、投資戦略や運用の状況、期間、残高等により異なるため表示することができません。PIMCOは、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エル・ピーの米国およびその他の国における商標です。THE NEW NEUTRALは、パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの米国およびその他の国における商標です。CDS取引は、もともとは銀行が保有するクレジット・エクスポージャーを他者に移転し、引当金を軽減する目的から形成されました。その後、CDSが普及するに従い、その取引形態も標準化されるようになり、特に2002年にワールド・コムやエンロンの破綻問題が発生した際にもCDS市場が円滑に機能したことで、CDSの利用が拡大しました。さらには、証券化商品を参照先とするCDSやCDSを裏付けとするシンセティックCDO（合成債務担保商品）等の出現により、市場規模は急拡大しました。しかしながら、CDSを組み込んだ金融商品の一部において構造が複雑化し過ぎたことにより、リスクの所在が不透明になったことが 市場参加者の懸念を生み、CDS取引にかかわるリスクが大きく注目されることとなったため、2008年の金融危機以降は市場参加者が減少し、CDS市場は縮小に転じました。当該事象を受け現在では、取引の安全性と市場の透明性を高めるためにCDS清算機関の設立を進めるなど、CDS市場の整備が進められています。投資家は社債の額面(100円)と参照債務の市場での評価額(オークション決済の場合は主要ディーラーの参加するオークションによって決定された価格)との差額を支払います。③ CDSではクレジット・イベントの発生の認定が社債よりも広範囲 (債務再編によるクレジット・イベント認定など)基本的な概念から、マクロ経済やトレンドを理解するためのトピックを幅広く網羅しています。*クレジット・イベント発生時の決済方法は各CDS契約において規定され、主流となっているオークション決済以外にも現物決済と呼ばれる決済方法があります。現物決済の場合、プロテクションの売り手は想定元本分の現金をプロ���クションの買い手に支払う一方、デフォルトしたX社の社債を受け取ります。(受け取った社債を市場で売却することで現金決済と同等の経済効果となります。) ・container drayage surcharge(cds) ¥800 / rt(lcl) ※ドレージ費用高騰によりリカバリーチャージとして導入させて頂きます。 ・ams/ens us$35 / bl ・afs ¥3,600 / bl ※中国向け ・carrier's doc fee(中国向け以外) ¥3,300 / bl ・carrier's doc fee(中国向け) ¥6,600 / bl ・doc fee ¥4,400 / bl 日通NECロジスティクスの物流用語集にようこそ！物流に関わる用語を、日本語、英語で簡単に調べることが可能です。また、800語を超える登録数はWebサイトでも屈指の登録数です。お気軽にご利用くだ … 海上コンテナを輸送する費用の内訳についてご紹介しています。海上運賃の内訳は、オーシャンフレートの基本部分と、さまざまな変動要因をカバーするための「サーチャージ」部分があります。これら両方の費用が合わせられて海上運賃となります。 船会社は、NVOCCまたは一般の荷主と「S/C」を結び、運賃の値引きをしています。S/Cとは、一定期間、一定の物量を輸送する約束した上で、輸送料金の値引きを得る仕組みです。いわゆるNVOCCや大口の荷主が結んでいることが多いです。つまり、物量が少なく、スポット的な輸送契約をする荷主ほど、高い海上運賃を支払います。通関業者から請求書が発行されると「船社立替金」等の名称で表示されています。そこで、この記事では、海上輸送費と関連費用を詳しくご紹介していきます。船で輸送するときの費用を「海上運賃」といいます。航空機での輸送が可能となった時代であっても「運べる量」と「コスト」から、現在でも主流の輸送方法です。昔から、海上運賃は中身がわからない料金体系をしています。その原因が「海運同盟」と呼ばれる合法的な「価格協定」にあります。ここでお伝えをしたいのは、海上輸送費は、このような特別な恩恵で守られている物であることです。さらに国際間の輸送契約であるため、基本運賃と合わせて、何かと「〇〇費」などを請求される業界であること知っておくといいです。BAFなどは、燃料費の上昇や下降による調整を行う目的があります。基本的には、原油価格の上下に対するリスク分散費用だとお考え下さい。BAF以外にも様々な呼び方がありますが、単純に考えると「燃料調整系の費用」です。「○○港から○○港までは400USD」など、基本的に船の運賃はUSDで決められています。各国の船会社は、USドルから自国通貨へと切り替えて運賃を回収したいです。このとき、USドルと各国通貨との為替による収益の調整を行うのが「CAF」です。上記のオーシャンフレートに追加される費用が「サーチャージ」です。その他、運行する航路によって、別のサーチャージを支払う場合があります。以下のサーチャージは、全て貨物を受け取る輸入者側が負担します。例えば、納豆を作る会社が日本に5社しかないとします。この５社が意図的に高い価格で販売すると、誰も安い価格で納豆を食べられなくなります。私たちの納豆が数社の意向によって脅かされるのです。これを防止するのが独占禁止法の目的です。消費税は、かかりません。輸入許可前の貨物は外国貨物であるからです。コンテナフレイトステーション内で発生する費用。いわゆるLCL（混載輸送）で物を輸送してきたときに請求される。相場は、1M3＝4000円前後海上運賃には消費税はかかりません。消費税とは、国内貨物に対してかかる物であり、外国貨物にはかからないです。輸入品は、輸入の許可をもって、外国貨物から内国貨物へと切り替わります。海上運賃は、外国貨物に課金されているため、必然的に消費税は免税扱いです。EBS、ECR、BC、BAF、FAF、GBF、LSFS（海洋汚染の防止）、EFAFＥなど。同盟を結んでいる船会社は、同盟で定められた運賃表（タリフ）を守るように、各顧客に国際輸送サービスを提供しています。これによって、無駄な価格競争が起きずに、安定した経営ができます。本来、このような価格協定は「カルテル」にあたり、違法行為です。しかし、海上輸送船の分野については、適用が除外されて法令違反には当たらないです。他にCSS（Carrier Security Surcharge）などがあります。コンテナターミナル内で発生する費用。CY内のガントリクレーンによる荷卸し費用、ターミナル内の輸送、その他、コンテナターミナルの維持・管理のための費用にあてられます。本来であれば、価格協定は「独占禁止法」の取り締まりの対象です。独占禁止法は、ある市場を数社の会社によって独占して、価格を操作できないようにする法律です。私たちの生活は、この法律があることによって、企業による不当な価格調整から、脅かされることがないようになっています。アライバルノーティスには、請求額を示すに当たり「課金単位」を表示しています。課金単位には、次のものがあります。船が港に到着する間際に、船会社からアライバルノーティスが発行されます。
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